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美国经济会严重衰退吗?这一次美联储和市场站在了天平两边

  为了打压居高不下的通胀,美联储正在采取上世纪80年代以来最激进的政策来应对。

  然而,随着经济放缓迹象逐渐显现,相对于美联储官员对于避免硬着陆的乐观立场相比,悲观预期已经在市场蔓延。比如,摩根大通首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)认为,未来6~9个月的美国将陷入衰退。方舟投资(Ark Invest)首席执行官伍德(Cathie Wood)则警告,美联储坚守鹰派是个大错误。

  美联储埃文斯:衰退可以避免

  芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周一在美国国家商业经济学家协会(NABE)发表讲话时表示:“我认为,我们可以相对迅速地降低通胀率,并同时避免经济衰退。”

  为了证明自己的观点,埃文斯列举了两点理由。首先,在早期推动通货膨胀飙升的全球产品供应短缺问题,如电脑芯片,正在迅速缓解。“港口不再拥挤,运费正在下降,供应商交货时间可视对讲也在改善。”他说。

  其次,美联储激进的加息策略应足以减缓经济增长,使企业能够跟上消费需求。同时经济压力会使得企业减少用工需求,缓解劳动力短缺的情况及由此带来的薪资通胀压力。

  埃文斯承认,他的观点听起来可能“相当乐观”。但他认为,旧的经济规则可能因为新冠疫情并不适用。“很明显,疫情冲击破坏了经济变量之间的通常关系及其解释模型,这一点在劳动力市场尤其明显。”

  对于未来的政策路径,埃文斯指出,无论如何,重要的是美联储需要将利率提高到足够高的水平,并维持一段时间,直到通胀率回落到接近央行2%的长期目标。他希望在明年初将基准利率推到4.5%以上,然后重新评估经济。

  虽然加息正在对经济产生影响,但埃文斯认为,美联储必须向公众表明致力于消除高通胀的决心,以免人们预期未来物价会继续上涨。“降低通胀可能需要持续一段时间的限制性货币政策,使得经济以低于趋势的速度增长,并在一定程度上软化劳动力市场条件。但这对于将通胀率恢复到2%的目标是必要的。”

  在美联储内部,认为可以避免深度衰退的委员不在少数。美联储三号人物,纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)上周表示,经济放缓和较高的失业率确实可能是央行抗击通胀任务的副作用。他说道,今年的经济可能会接近持平,明年的增长有望是小幅的,并未谈及衰退风险。

  旧金山联储主席戴利(Mary Daly)则看到劳动力市场降温的初步迹象,并表示美联储不需要引发深度衰退来降低高通胀。 “诱发深度衰退似乎没有条件,也没有必要。”

  他们发出警告:形势严峻

  最新公布的一项针对NABE成员的调查显示,美国经济明年几乎不会增长,或处于衰退的边缘。受访的经济学家预测称,从2022年四季度开始的一年内美国经济增长率仅为0.1%,超过一半的比例认为,美国经济前景最大的下行风险是货币过度紧缩。相比之下,五个月前上一份调查则显示,2023年美国经济的增长率为1.8%。

  摩根大通CEO戴蒙今年6月曾发出警告称,投资者需要为美联储和乌克兰局势引发的经济“飓风”做好准备。这一次,他看到了更严重的风险。

  戴蒙周一在接受美国媒体采访时表示,美国经济目前实际上仍表现良好,与2008年全球金融危机相比,消费者的状况可能会更好,但形势变得很严峻。“你讨论经济的时候,不能不考虑未来。”

  在敲响警钟的指标中,他列举了通货膨胀失控、利率上升超过预期、量化紧缩的未知影响以及俄乌冲突。戴蒙说:“这些都是非常非常严重的事情,我认为很可能会推动美国和全世界(陷入困境)——我的意思是,欧洲已经陷入衰退——而且很可能会在六到九个月后使美国陷入某种形式的衰退。”

  上月,美联储连续第三次加息75基点,最新点阵图显示,本轮加息周期的利率终点将达到4.6%。戴蒙表示,美联储显然正在迎头赶上,他不确定美国的衰退会持续多久或者程度如何,市场参与者应该评估一系列结果。“很大程度上取决于乌克兰最终发生了什么。所以,我认为猜测很难,要做好准备。”被问及对标准普尔500指数前景的看法表示,戴蒙预计指数可能从当前水平“再轻松下降20%”,并补充道,接下来的20%将比之前一次更为痛苦。

  方舟投资(Ark Invest)首席执行官伍德(Cathie Wood)在一封致美联储的公开信中表示,美联储对通货膨胀的强硬立场可能是错误的。

  伍德表示,美联储不应关注前几个月的就业和价格指数,而应从大宗商品价格中吸取教训,因为大宗商品价格表明,未来最大的经济风险是通货紧缩,而不是通货膨胀。

  公开信称,在过去六个月里,利率前所未有地增长了13倍(可能在11月2日达到16倍),这不仅震惊了美国,也震惊了世界,并增加了通货紧缩的风险。制造商和零售商对讲门铃在供应链瓶颈严重的时候过度订购了很多商品,现在它们正面临巨大的库存,例如沃尔玛和塔吉特的库存分别季度环比增长了25.5%和36.1%;耐克的全球库存增加了44.2%,而销售额仅增长3.6%。

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